| 서울바이오시스-**10500<15500~20700> 삼양옵틱스 10450<14500~18500> 크리스탈신소재 3020<2900~4200> 태진인터 23030<34600~39200>제이에스코퍼 18070<19000~23000>
***15-12/30 :
[큐리언트 15년 EPS 1785, PER 33=59134] ((한미211)) 대웅26 동아에스티 30.26 보령 22.22 동화45.99 부광40.2 유한34.1 <중간가29500> 60.3~58.71%할인 ==23653~24475 (<2만)
[팬젠 15년 EPS 803.6 PER 43.96=35327] ((한미211)) 대웅26 부광40.2 유한34.1 녹십자25.48 셀트리온.83 테고54.99 <중간가17600> 31.23~21.47%할인 ===24294~27742 (<1.2만)
[안트로젠 15년 EPS 1137, PER 32.3=36725] 녹십자25.48 아이센스32.03 한스바이오메드38.65 <중간가18300> ==23000~28000 (<1.2만) **공모철회3인방: 큐리언트<2만, 팬젠<1.2만, 안트로젠<1.2만**다이노나(심사속개) <1.5만 앱클론(심사철회)<1.3~1.5만 ...라파스<2.5만 전진<1.45만 엔솔<1.15만 선바이오<2.3만 비보존<8천 라이프리버<7천
@@@서울바이오시스 : 당사는 AC-LED 소자 및 UV-LED 양산 포함다양한 종류의 LED 소자 양산에 주력하고 있습니다,,,회사의 경쟁력
동사의 경쟁력으로는 ① 강한 특허파워 및 끊임없는 기술혁신, ② 가격경쟁력, ③ 차별화된 포지셔닝, ④ 기술중심의 경영, ⑤ 글로벌 Top 생산능력, ⑥ 차별화된 제품을 들 수 있습니다.
(1) 강한 특허 파워 및 끊임 없는 기술 혁신
동사는 모회사인 서울반도체㈜와 함께 LED 분야 총 1만1천여개에 달하는 전세계 특허를 보유하고 있으며, 이에 따라 LED사업 영위 기업 중 유일하게 IEEE Spectrum Magazine에서 선정한 특허파워 10대 글로벌 기업입니다.
(2) 가격경쟁력
타 LED 생산 기업 대비 우월한 Power 및 성능을 보유하고 있음에도 불구하고, 특허력을 확보하고 있는 일본, 미주의 기업들의 가격보다 낮은 가격에 제품을 판매하고 있으며, 특허력을 확보하고 있지 않은 중국 기업 대비로도 상대적으로 높은 가격 경쟁력을 보이고 있습니다.
(3) 차별화된 포지셔닝
글로벌 LED 시장에서 Top 10 기업 중 LED 조명을 직접적으로 하지 않는 순수 LED 기업(pure player)은 업계 1위인 니치아와 서울반도체/서울바이오시스가 유일한 상황입니다. 조명업체들은 자신들의 경쟁자들 중 LED사업을 영위하는 기업들과는 거래하기를 꺼릴 것이며, 이는 순수 LED기업인 동사에 대한 수요가 타 조명업체 영위 LED기업보다 클 수 있음을 보여줍니다.
(4) 기술중심의 경영
동사는 매년 매출액의 약 10~20%를 R&D에 투자하고 있습니다. 끊임없는 R&D 투자와 기술혁신은 강력한 특허파워의 원동력이 되었으며, UV분야에 있어서 만큼은 세계적으로 독보적인 기술력을 확보하게 되었습니다.
(5) 글로벌 Top 생산능력
국내시장에서는 2위, 글로벌 시장에서는 5위 생산능력을 확보하고 있습니다.
(6) 차별화된 제품
① Visible LED 부문
아크리치(Acrich), 앤폴라(npola), 뉴젠(NewGen)과 같은 독자기술 제품을 통해 신시장 창출은 물론 기존 제품 대비 가격/성능비가 우수한 제품을 개발하여 고객의 니즈 리드하고 있습니다.② UV LED 부문
2005년 세계 최초로 UV LED 양산체제를 구축하였으며, 현재는 UV LED 전 파장대(200~400nm)의 양산 제품 라인업을 구축한 세계 유일의 회사입니다. 2013년부터는 High Power UVA 파장대(365~405nm) chip 출시하고 있으며, UV Lamp/ 경화용(접착·프린팅·노광)/ 치료 및 검사장비 등 다수 application 확대가 예상됩니다.
1) 적용 PER 배수 산정
구분 LG이노텍 EPISTAR SANAN EPILEDS FOSHAN NATIONSTAR
회계기준 연결 연결 연결 연결 연결
적용 순이익(백만원) 111,051 47,082 347,449 1,883 29,414
발행주식총수(주) 23,667,107 1,101,513,000 2,393,085,000 100,408,000 475752000
주당순이익(원) 4,692 43 145 19 62
기준주가(원) 88,929 965 4,205 438 2,246
PER(배) 19.0 22.6 29.0 23.4 36.3
적용 PER 26.0배
주1) 발행주식총수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다.
주2) 적용 순이익은 2015년 3분기 실적을 연환산하였습니다. 3분기 실적 미공시법인인 EPISTAR, EPILEDS의 경우 2015년 반기 실적 연환산하여 적용하였습니다.
주3) 적용주가= 최소값(기준일로부터 1개월 간 종가의 평균, 기준일로부터 1주일 간 종가의 평균, 기준일 종가)
2) 주당 평가가액 산출
【 서울바이오시스㈜ PER에 의한 평가가치 】 구 분 산출내역 비 고
2015년 지배지분 귀속순이익
(3분기 연환산 기준) 32,673 백만원 A
적용 주식수 38,964,378 주 B, 주)
2015년 주당순이익 838.54 원 C = A / B
적용 PER 26.0 배 D
주당 평가가액 21,802 원 E = C X D
주) 적용 주식수 = 신고서 제출일 현재 발행주식총수 34,288,653주 + 신주모집 주식수 4,675,725주
(다) PER 평가방법 적용 결과 및 희망공모가액의 결정--구 분 서울바이오시스㈜ 비 고
평가가액 21,802원 PER 상대가치 산술
희망공모가액 15,500원~20,700원 5.0%~28.5% 할인율 적용
확정공모가액 - 수요예측 결과 반영하여 결정 예정 ***1/3은 부채 상환용
>> 2015-11-24 서울바이오시스, 자외선LED 분야 세계3위…4000개 넘는 특허 보유
자외선 LED(UV LED) 전문기업 서울바이오시스(대표 김재조)는 UV LED 분야 매출 국내 1위, 세계 3위 업체다. 2001년 단파장 UV LED를 세계 최초로 개발한 일본 벤처회사 나이트라이드가 장파장 UV LED 공동 개발을 할 수 있는 벤처기업 설립을 서울반도체에 요청했고, 서울반도체와 임직원들의 투자로 2002년 서울바이오시스가 설립됐다. 이후 서울바이오시스는 매년 매출의 15% 이상을 연구개발(R&D)에 투자하며 현재 4000개 이상의 특허 포트폴리오를 확보하고 있다.
또 세계 최초의 UV 전문기업 SETi사, 권위 있는 UV LED 연구기관인 미국 샌타바버라대, 사우스캐롤라이나대 등과 UV LED의 공동 개발·특허 협약을 맺으며 세계 최고 수준의 강력한 특허장벽을 구축하고 있다.
올해는 그동한 기술협력 관계만 유지하던 미국 SETi사의 경영권 지분 인수에 성공하며 장파장은 물론 단파장까지 모든 파장대의 UV LED를 생산할 수 있는 명실상부한 UV 전문기업이 됐다. 서울바이오시스는 살균 능력이 탁월해 국방용으로도 활용되는 단파장 UV LED의 개발과 양산을 위해 2005년부터 미국의 단파장 UV 전문기업 SETi사에 투자하고 10년 넘게 SETi사와 긴밀한 기술협력 관계를 유지해오다 올해 미국 국방부의 인수 승인을 받았다.
서울바이오시스는 2005년 세계 최초로 275㎚, 310㎚, 340㎚ 파장대의 자외선 LED를 양산했다. 2007년부터는 255~340㎚ 파장대 UV LED를 생산함으로써 전 영역대의 UV LED 생산능력을 갖춘 회사가 됐다. 2012년에는 365~395㎚ 파장대 고출력 UV LED를 개발했다. 올해는 미국 우주정거장의 살균 기술로 활용되고 있는 바이오레즈(Violeds) 기술을 개발해 UV 살균 분야의 기술 선도기업으로서 입지를 확고히 했다. 서울바이오시스는 현재 월 10억개 이상의 UV 제조 능력을 갖추고 대량생산을 통한 UV 시장 확대를 목표로 꾸준히 설비를 확장하고 있다.
서울바이오시스는 신개념 청정 기술인 바이오레즈 기술을 미국 우주정거장에 적용한 데 이어 스웨덴 워터스프린트사의 청정수 공급 시스템에 연이어 공급함으로써 바이오레즈 기술의 우수한 살균력을 증명하고 상업화 가능성을 높였다. 바이오레즈 기술은 275㎚ 파장대의 살균 기능을 이용한 최첨단 살균 기술로 밀폐된 우주정거장의 다양한 실험에 활용되며, 우주정거장 내부를 무균 상태로 유지시켜 우주인들에게 안전한 환경을 제공하는 데 활용되고 있다. 또 바이러스와 박테리아를 99.9% 제거하는 뛰어난 살균력을 자랑하며, 제품 파손 시 수은 오염으로 인해 물 살균에 적용이 어려웠던 기존 UV수은램프의 단점을 보완하는 높은 안정성으로 최적의 물 살균 솔루션임을 증명했다.
초소형·고효율의 특성을 지닌 UV LED는 비용효율이 높고 전통 광원에 비해 환경친화적이기 때문에 수은램프가 사용되고 있는 UV 응용 제품 시장에 이미 적용이 확대되고 있다. 일반 LED에 비해 부가가치가 높고 적용 범위가 무궁무진해 차세대 LED 시장의 블루오션으로 자리매김할 것으로 평가되고 있다. 2011년 약 400억원 규모였던 전 세계 UV LED 시장은 2016년에는 1조2000억원 규모로 성장할 것으로 전망되며, 기존 UV수은램프 시장과 더불어 새롭게 창출되는 UV 응용 분야를 합치면 2019년까지 3조원대 규모로 급격히 성장할 것으로 전망된다.
큐리언트_기술력 및 상업화능력을 갖춘 혁신신약 R&D벤처
Ⅰ. 회사개요
- ‘08년 설립후 한국파스퇴르연구소(감염성질환 치료제 등 신약물질 연구개발업)에서 분사, 국내 첫 프로젝트매니저(PM)기반 R&D 기업
- 저분자 혁신신약(First-in-Class) 연구, 개발 전문 바이오 벤처기업으로 고부가가치 난치병 치료제 공급을 사업목표로 함
- 대부분의 신약 후보 물질을 글로벌 기초과학연구소인 독일의 막스프랑크, 프랑스의 파스퇴르 등에서 조달
- 2010년 제2차 바이오기술 글로벌 사업화 프로젝트 대상 수상 (Novartis, 보건산업진흥원, KOTRA 공동주관)
- 공모후 최대주주등이 지분 23.30%, 벤처금융, 전문투자자, 외국투자가 등 FI가 47.57%를 보유
***개발단계프로그램 : 약제내성결핵치료제Q203(미FDA임상1상 진행중), 아토피피부염치료제Q301(미 FDA임상2상 진행중_) 항암면역/내성암치료제Q701(비임상진행중)
***연구단계 프로그램 : 5LO저해제, CDK7저해제
Ⅱ. 투자포인트
1) 약제내성 결핵 치료제 Q203 (네이처지 게재)
==세계 최초 기전의 가장 앞서 개발하고 있는 결핵균 에너지대사 저해 혁신신약, 완전내성 결핵에 효능을 보인 유일한 치료제 - 네이처 메디슨지에 게재 후 ‘15년 3월 기준 동시기에 출판된 세계 모든 논문 8만 5천여 편 중 인용지수 상위 2%에 속함 - ‘14년 2월, 임상 2상 돌입 전에 이미 러시아 국영기업 Maxwell Biotech Group의 자회사 Infectex에 기술수출이 이뤄짐 - 내년 상반기 중 한국, 동남아시아 지역에 판권 협상 완료 예상, 2018년 중에 임상 2상 완료 후 허가받을 것으로 예상 - Q203의 임상 2상 완료 후 판매 허가될 경우 PRV(Priority Review Voucher)* 획득 가능 * FDA 지정 희귀/난치성 질환치료제 개발 시, 개발사의 타 의약품의 허가기간을 6개월로 단축(보통 1년반 소요), 획득한 바우처는 다른 개발사로 판매 가능 (현재까지 6개사가 취득, 평균 판매가치 2,100억원 이상)
- 다제내성 결핵환자는 ‘13년 기준 48만명 발생, 21만명 사망, 약제내성 결핵환자의 약 50%는 러시아, 중국, 인도 등에 집중
* 러시아, 중국, 인도 3국의 시장규모만 약 780백만불, 신흥경제대국의 의료수준 높아지면서 그동안 발견되지 않던 환자들이 계속 발견, 시장 고성장중
- 약제내성 결핵을 포함한 모든 내성 항생제는 반드시 여러 약물의 복합처방을 통해서만 치료가 가능하므로, 병용투여 가능한 타 약물의 존재는 시장을 축소하는 경쟁약물이 아닌, 오히려 시장을 같이 만들어 나가는 동반약물로 보는 것이 적합
- 약제내성 결핵의 임상 중인 신약은 현재 당사의 Q203를 비롯해 전세계 4종에 불과
- 타 신약 후보물질은 기도를 막거나 염증 반응 등 부작용이 보고되는 반면 Q203의 경우 오히려 염증 반응을 감소시켜 업계의 주목을 받는중
2) ‘가려움증 치료‘가 타겟인 유일한 아토피성피부염 치료제 Q301
- 세계 최초로 항염증 작용 이외에 ‘가려움증 치료(원인 물질인 류코트리엔의 생성 저해)‘를 타겟으로 하는 아토피성피부염 치료제
- 기능성 화장품, 일반의약품, 전문의약품 등 많은 아토피성피부염 관련 상품이 출시되고 있지만 대부분 작용기전이 불분명한 천연물 위주의 제품으로 확실한 기전을 가진 전문의약품은 나오지 않고 있는 실정
- 당사 제품은 질병의학적 기전에 근거한 치료제로서 타 아토피성 피부염 치료제가 해결하지 못하는 ‘가려움증 치료‘라는 틈새시장을 겨냥
- 지난 20년간 시판된 경구용 제품의 유효성분을 가져다가 개발(신약 재창출 방식)함으로써 임상1상 면제, 빠른 임상 개발 및 출시가 가능
- 아토피성 피부염 치료제는 내년 초 임상이 끝나면 바로 기술이전 예정, 현재 복수의 미국 제약사와 기술이전 협상 후반단계, 아토피 치료제 시장(5~6조원 규모)은 선진국을 중심으로 확대되는 추세로 제품 상용화 시 연매출 5,000억원 달성될 것으로 예측
3) 높은 시장 확장성을 보유한 항암면역/내성암 치료제(15조원 규모 시장) Q701 (네이처지 게재)
- 현재 세계적 관심을 받고 있는 TAM 인산화효소를 타겟으로 한 신개념 항암제, 당사 제품이 내성 폐암 치료제 시장을 양분할 것으로 전망, 당사는 TAM 인산화효소에 대한 글로벌 제약사의 관심이 크지 않을 때부터 연구를 시작, 현재 세계에서 3위권의 개발 진척도를 보임
- 2017년 중 기술이전 예상, Q701은 항암제 내성 극복, 혈액암에서의 효능, 항암면역 치료제로서의 효능을 동물 모델을 통해 입증, 임상진입을 위한 전임상 개발 진행 중이며 기술이전 협상 진행 진행 중, 높은 시장 확장성 보유
- Q701은 임상 범위가 매우 광범위하기 때문에 항암제 개발 전문의 자본력을 갖춘 글로벌 제약/바이오텍 회사와의 공동 개발을 추진할 계획
- 임상효능 확인 이후에는 글로벌 제약/바이오텍 회사로의 기술이전을 통한 후기 임상 개발을 진행할 계획
- 위의 Q203, Q301, Q701 외에 현재 연구단계에 있는 신약으로는, 5LO 저해 천식 치료제(우월한 효능, 1일 1회의 높은 복용순응도 갖춤)와 CKD7 저해 신규 항암제(최신 타겟, 당사와 Syros가 개발 선도 중)가 있음
4) 국내 증시에 제약-바이오프로젝트 매니저(PM)* 기업으로서는 첫 상장
* 의약품 개발 시 각 국가별 감독당국의 미충족 의학적 수요가 높은 치료제를 발굴, 신약 연구 후반 과정부터 임상 2상까지를 직접 담당 (중간과정을 관리) 그후부터는 라이센스를 판매해 수익을 내는 비즈니스 모델
- 약사, 수의사, 화학자 등 다양한 분야의 전문가 20여명의 PM으로 조직 구성, 구조적 요인 때문에 좋은 신약 발굴을 놓치는 일이 없도록 함
- 한 신약의 개발 실패 시에도 동시에 개발 중인 다른 신약 라인업을 갖춰놓음으로써 리스크를 최소화할 수 있는 전략적인 파이프라인 구성
- 네트워크 R&D 모델*을 국내 최초로 도입, 독자적인 프로젝트 매니지먼트 시스템(FLExDDS) 보유 * 회사내부에 핵심연구역량 확보 주력과 동시에 필요에 따라 상시 가용할 수 있는 외부연구 역량을 확보하는 방식 개발 프로젝트의 도입 또한 내부 연구를 통한 도입 외에 외부 연구 프로젝트의 도입을 병용하는 오픈 이노베이션을 추구
5) 국내외 10여개 벤처캐피탈이 투자에 참여
- 2012년 한화인베스트먼트를 시작으로 국내외 기관투자자 10여 곳이 투자를 집행한 기업
- 작년에만 7개의 기관투자자가 3차례에 걸쳐 155억원 투자, 투자 단가는 당시 액면가(1,000원) 대비 16배인 1만6천원 선(액분후 주당단가8천원이란 얘기..16천원 이내가 투자적기..) --- 1,000원에서 500원으로 액면분할 감안 시 투자자들은 원금 대비 2배 이상 수익 얻을 것으로 전망
Ⅲ. 투자위험요소
- 각 치료제가 타 경쟁신약 대비 우수한 효능에도 불구하고 경쟁약물 보다 시장 출시가 늦어질 경우, 시장선점효과를 얻지 못할 가능성 존재
- 현재 기 체결된 약제내성 결핵 치료제의 기술이전 계약에 따른 단계별 예상 Milestone 및 제품출시 후 Royalty 외엔 뚜렷한 실적 없는 상황
- 현재 추진 중인 타 기술이전 계약 건들의 성공적인 체결 여부에 따른 기술료 유입이 향후 당사의 수익성을 좌우
****기술이전 계약 체결 및 추진 현황
약제내성결핵치료제(Q203)---러시아 Infectex(2014.01) , 국내 A사(협의 중)
아토피피부염치료제(Q301) --해외 B사 및 해외C사(협의 중)
항암면역/내성암치료제(Q701)해외다수회사(협의중)
[ Notice ]
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[부록1. IR후기]
- 기관 IR은 행사장 수용인원 보다 좀더 많은 사람들이 참여한 수준- 대표이사의 발표는 회사의 강점을 차분히 설명하면서 기관투자자들에게 효과적으로 어필되는 방향으로 잘 이뤄짐- 학계에서도 거의 확실시되는 임상 중인 혁신 신약 2건의 낮은 임상 미승인 Risk와, 연구 단계인 신약의 높은 시장성, 지속적이며 선제적인 신규 파이프라인 확보 등 제약사 중에서도 상업화 능력까지 갖춘 경쟁력 있는 기업- 최근 장분위기가 좋지 않으므로 상장 직후 보다는 내년 상반기부터 실적 가시화 시작되는 단계에서의 주가 흐름이 기대가 되는 종목
- 상장 직후 유통가능물량은 총 발행주식 수의 44% 수준
@@@큐리언트 (가) 유사회사 PER 산정
【2015년 반기 실적 기준 유사회사 PER 산정】 (단위: 천원, 주, 원)
구분 한미약품 대웅제약 동아에스티 부광약품 보령제약 동화약품 유한양행
주당순이익 4,675 4,170 5,345 637 2,661 256 9,967
기준주가 391,842 77,684 118,447 23,011 59,742 6,990 257,474
PER(x) 83.81 18.63 22.16 36.11 22.45 27.30 25.83
적용 PER(x) 25.41
주1) 발행주식총수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다.
주2) 기준주가 = Min(분석기준일로부터 1개월 간 종가 산술평균, 분석기준일 종가)
주3) 적용 PER(x)는 비경상적 PER(x)이 산출된 한미약품을 제외한 PER(x)의 산술평균입니다.
(나) 미래 추정순이익 기준 주당 평가가액 산출 구분 산출내역 비고
2018년 추정 당기순이익 27,781 백만원 A, 주1)
연 할인율 30% 주2)
2018년 추정 당기순이익의 2015년말 현가 12,645 백만원 B = A / (1.30^3)
적용 주식수 7,083,062주 C, 주3)
2015년 환산 주당순이익 1,785원 D = B / C
적용 PER(x) 25.41 E, 주4)
주당 평가가액 45,370원 F = D X E
주1) 2018년 추정 당기순이익 산정내역은 '다. 추정 당기순이익 산정내역'을 참고하여 주시기 바랍니다.
주2) 2018년 추정 당기순이익을 2015년말 비교대상 당기순이익으로 환산하기 위한 연 할인율 30%는 동사의 재무위험, 예상 매출의 실현 가능성 등을 감안하여 산정하였습니다.
주3) 적용 주식수는 증권신고서 제출일 현재 동사의 발행주식총수 5,632,822주에 공모주식수 1,408,000주(구주물량기준25%) 및 상장주선인 의무인수주식수 42,240주(신주기준 3%)를 합산하여 산정하였습니다.
주4) 적용 PER(x)는 유사회사의 2015년 반기 실적 기준 PER(x)입니다.
대표주관회사인 한국투자증권㈜는 ㈜큐리언트의 주당 평가가액을 산출함에 있어 2018년 추정 당기순이익에 연 할인율 30%를 적용하여 산출된 2015년말 현가 12,645백만원에 유사회사의 2015년 반기 실적 기준 PER(x) 25.41, 공모 후 발행주식총수 7,083,062주를 적용하여 45,370원으로 산정하였습니다.
(다) 공모희망가액의 산정구분 PER 지표 적용 비고
비교가치 주당 평가액 45,370원 PER에 의한 기준가격 산출
주당 공모희망가액 18,000원 ~ 21,000원 할인율 60.33% ~ 53.71%
확정공모가액 - 주1)
주1) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.
그러나 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다.
###큐리언트, 공모청약 일정
1. 공모희망가 : 18,000 ~ 21,000원(액면가 500원)
2. 공모주식수 : 1,408,000주(일반 281,600주)
3. 개인청약한도: 14,000주
4. 청약기간 : 2016.02.18 ~ 02.19
5. 대표주관사 : 한국투자
IR일시 // 수요예측일 // 의무보유확약// 공모주청약일// 상장일
2016.02.15// 2016.02.15~02.16// 0.00%// 2016.02.18~02.19 //
다. 추정 당기순이익 산정내역
(1) 추정 손익계산서(단위: 백만원)
구분 2015년(E) 2016년(E) 2017년(E) 2018년(E)
매출액 1,500 7,830 16,050 42,052
매출원가 - - - 3,705
매출총이익 1,500 7,830 16,050 38,347
판매비와관리비 8,249 9,151 10,534 11,032
영업이익 -6,749 -1,321 5,516 27,315
영업외수익 194 324 330 531 194 324 330 531
영업외비용 1,272 54 58 65272 54 58 65
법인세차감전순이익 -7,827 -1,050 5,788 27,781
법인세 주1)- - - -
당기순이익 -7,827 -1,050 5,788 27,781
(2) 항목별 추정 근거
(가) 매출액(단위: 백만원)
구분 2015년(E) 2016년(E) 2017년(E) 2018년(E)
약제내성 결핵 치료제 1,500 1,330 2,550 13,418
아토피성 피부염 치료제 - 4,300 6,500 12,634
항암면역/내성암 치료제 - 2,200 7,000 16,000
합계 1,500 7,830 16,050 42,052
상기 동사의 2015년~2018년 추정 매출액에 대한 파이프라인 별 세부 추정 근거는 아래 표에 기재한 바와 같습니다.
약제내성 결핵 치료제 Q203의 경우, 선진 7개국과 러시아 그리고 한국 및 동남아시아의 시장규모 및 미래 성장률, 시장점유율, 할인율 등을 가정하여 기술 이전된 시장 별로 향후 발생 가능한 로열티 매출을 2018년 기준 약 84억원 정도로 추정하고 있으며, 기술 이전 계약금과 개발 단계의 진전에 따른 마일스톤 누적매출은 약 104억원 정도로 예상하고 있습니다.
아토피성 피부염 치료제 Q301의 경우, 미국의 시장규모 및 미래 성장률, 시장점유율, 할인율 등을 가정하여 미국시장 기술 이전 후 향후 발생 가능한 로열티 매출을 추정하고, 당 매출의 일부는 아시아 시장에서 발생하는 것으로 추정하여 2018년 기준 약 126억원 정도로 예상하고 있으며, 기술 이전 계약금과 개발 단계의 진전에 따른 마일스톤 누적매출은 약 108억원 정도로 예상하고 있습니다.
항암면역/내성암 치료제 Q701의 경우, 약제내성 비소세포성 폐암, 만성 림프구성 백혈병 및 항암면역 치료제 시장의 규모 및 미래성장률 등을 고려하여 공동연구 착수 및 기술 이전에 대한 계약금 및 마일스톤 누적매출을 약 252억원 정도로 예상하고 있습니다.
(나) 매출원가
동사에서 2017년까지 발생 예상되는 매출은 연구개발진척 단계에 따라 받는 마일스톤 매출액으로서 원가가 발생하지 않습니다. 2018년부터 발생하는 로열티의 경우 동사에서 받는 로열티의 일정금액을 한국파스퇴르연구소와 막스플랑크연구소에 지급하는 계약이 체결되어 있어 그에 따라 지급되는 지급로열티는 원가로 발생됩니다. 이는 수익과 비용을 대응 할 수 있는 시점부터는 원가로 반영했기 때문입니다.
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제 목 : 서울바이오시스 큐리언트V
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