| ** 안트로젠 <23000(PER 33.5적용 주당평가가액 38096원 : 26.5~39.6% 할인 23000~28000)
**큐리언트 <20000(PER 25.4적용 주당평가가액 38069원 할인율 52,72~44.84% 18000~21000)PER 36 기준 주당평가가액 : 53956, 동일할인%밴드가격<24193~28445> : PER 33 기준 주당평가가액 : 49459동일할인%밴드가격<22177~26075>==> 큐리언트<23000 앱클론<13000 선바이오<23000
**팬젠 <11270(PER36.46적용 주당평가가액 22539 주당 공모희망가액 15,500원 ~ 17,700원 할인율 31.23%~ 21.47%)
@@@팬젠(가) 유사회사 PER 산정 【2015년 반기 실적 기준 유사회사 PER 산정】 (단위: 천원, 주, 원)
구분 셀트리온 한미약품 녹십자 대웅제약 부광약품 테고사이언스
회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 개별
지배지분 반기순이익 44,199,463 28,792,215 42,695,080 23,665,142 10,852,537 502,803
연환산 순이익 88,398,926 57,584,430 85,390,160 47,330,284 21,705,074 1,005,606
발행주식총수 112026287 10230909 11686538 11586575 34057029 3702857
주당순이익 789 5628 7307 4085 637 272
기준주가 71,432 375,553 180,000 76,100 22,853 27,955
PER(x) 90.52 66.72 24.63 18.63 35.86 102.94
적용 PER(x) 36.46
주1) 분석기준일은 2015년 10월 22일임
주2) 적용 PER(x)는 유사회사 PER(x)의 산술평균임
(나) 미래 추정순이익 기준 주당 평가가액 산출 구분 산출내역 비고
2018년 추정 당기순이익 17,458 백만원 A, 주1)
연 할인율 30% 주2)
2018년 추정 당기순이익의 2014년말 현가 6,112 백만원 B = A / (1.30^4)
적용 주식수 9,888,182 주 C, 주3) 총상장주식수 = 7828182(구주=보통주6934682+1년내 행사가능 희석물량<신인부사+주매선> 893500) +2000000(25.54% 신주 공모) +60000(신주의 3%)
2014년 환산 주당순이익 618.2 원 D = B / C
유사회사 평균 PER(x) 36.46 배 E, 주4)
주당 평가가액 22,539 원 F = D X E
주1) 2018년 추정 당기순이익 산정내역은 '다. 추정 당기순이익 산정내역'을 참고
주2) 2018년 추정 당기순이익을 2014년말 비교대상 당기순이익으로 환산하기 위한 연 할인율은 동사의 재무위험, 예상 매출의 실현 가능성 등을 감안하여 산정
주3) 적용 주식수는 증권신고서 제출일 현재 동사의 발행주식총수 6,934,682주에 공모주식수 2,000,000주, 상장주선인 의무인수주식수 60,000주, 희석화 주식수(상장 후 1년 이내 행사가능한 신주인수권부사채 및 주식매수선택권) 893,500주를 합산하여 산정
주4) 유사회사 평균 PER(x)는 유사회사의 2015년 반기 실적 기준 PER(x)의 산술평균임
대표주관회사인 한국투자증권㈜는 ㈜팬젠의 주당 평가가액을 산출함에 있어 2018년 추정 당기순이익에 연 할인율 30%를 적용하여 6,112백만원으로 산정하였으며, 이를 유사회사의 2015년 반기 실적 연환산 PER에 적용하여 주당 22,539원을 주당 평가가액으로 산출하였습니다.
(다)공모희망가액산정==구분 PER 지표 적용 비고
비교가치 주당 평가액 22,539원 PER에 의한 기준가격 산출
주당 공모희망가액 15,500원 ~ 17,700원 할인율 31.23%~ 21.47%
확정공모가액 (주) - -
주) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.
그러나 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다.
다. 추정 당기순이익 산정내역(1) 추정 손익계산서(단위: 백만원)
과 목 2015 (E) 2016 (E) 2017 (E) 2018 (E)
매출액 4,111 5,943 24,542 39,131
매출원가 3,183 4,058 10,154 12,977
매출총이익 928 1,885 14,388 26,154
판매관리비 3,628 3,315 3,964 4,910
영업이익 -2,700 -1,430 10,424 21,244
영업외손익 -599 154 491 625
법인세비용차감전순이익 -3,299 -1,276 10,915 21,869
법인세 -547 -876 2,010 4,411
당기순이익 -2,752 -400 8,905 17,458
@@@심사청구가 15,500 ~ 17,700원 ===보호예수 3447952주(39.77%) 유통 4593866주(60.23%) : 구주6934682 + 신주1107136 =상장후 8041818주...1년후 희석물량 있음.
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